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升輝清潔:廣東商業物業頭號“清潔工”,收入向左利潤率向右

懷揣“立足廣東、輻射全國”的夢想,成立已23年之久的廣東省商業物業清潔服務“一哥”——升輝清潔集團控股有限公司(下稱“升輝清潔”),終于行將踏入港股市場。

智通財經APP獲悉,港交所11月22日披露,升輝清潔通過港交所主板上市聆訊,信達國際為獨家保薦人。

廣東商業物業清潔“龍頭”,市占率7.3%

招股書顯示,升輝清潔是中國一家綜合環境清潔及維護服務供應商,也是廣東省知名的物業清潔服務供應商之一。公司自2000年成立以來已將業務穩步發展至為超過700名客戶提供廣泛的服務,并將業務覆蓋范圍擴大至中國14個省級地區。其中,廣東省作為升輝清潔“大本營”,在2023年上半年貢獻了收入比重的78.7%。

具體到業務方面,升輝清潔服務的場所包括商業樓宇、機場等交通樞紐、住宅物業、購物商場及商業綜合大樓、街道、公園及其他公共空間。公司的環境清潔及維護服務涵蓋高端商業物業,如廣州國際金融中心、廣州太古匯、珠江城大廈、重慶來福士廣場、深圳來福士廣場;公共交通樞紐,如重慶江北國際機場、廣州白云國際機場、港珠澳大橋珠海口岸;高端住宅物業,如深圳灣一號;及購物商場,如悅匯城。

升輝清潔在招股書中表示,多元化的服務種類是公司的競爭優勢之一,可為客戶提供全面及一站式的清潔服務。公司的服務能力包括提供基本清潔及維護服務、垃圾收集及運輸服務、廢物收集及運輸服務、水箱清潔服務及配套服務。公司還提供專門清潔服務,如石材清潔和修復,以及使用移動高架平臺的高空清潔。

截至2023年上半年,升輝清潔收入來源以物業清潔為主,其中,商業樓宇清潔收入占比53.6%;住宅樓宇清潔收入占比21.6%。招股書顯示,2022年,廣東省商業物業清潔市場前五大行業參與者的市場份額為19.3%,升輝清潔排名第一,市場份額為7.3%。

財務方面,于2020年、2021年、2022年及2023年6月30日止,升輝清潔集團收益分別約為4.66億元、5.64億元、5.94億元、2.98億元(人民幣,下同);年/期內溢利及全面收益總額分別為3131.2萬元、3992.1萬元、3438.9萬元、1530.8萬元。

服務成本高企,利潤率下探至5.1%

弗若斯特沙利文報告顯示,廣東省作為中國最繁榮的地區之一,物業清潔界別的市場規模快速提升。市場規模由2018年的53億元增加至2022年的79億元,復合年增長率為10.7%。預期廣東省物業清潔界別的市場規模將由2023年的86億元增加至2027年的140億元,復合年增長率為12.8%。預計商業物業清潔的市場規模將由2023年的40億元增加至2027年的69億元,復合年增長率為14.1%。

可見,升輝清潔的收入增長與廣東省物業清潔市場規模成長緊密相連。然而,公司利潤增長的穩定性卻不及收入。其主要原因之一是公司的業務營運屬于勞動密集型,經營成本中很大部分由雇員福利開支及分包勞工成本組成。

截至2020年、2021年、2022年及2023年上半年,公司服務成本的雇員福利開支分別約為2.09億元、2.55億元、2.92億元及1.51億元,分別占服務成本的約54.1%、53.7%、58.4%及60.2%。由于雇員福利快速增長導致服務成本提升,升輝清潔2023年上半年的凈利潤率下滑至5.1%,低于2020年至2022年的表現。

業務“全國化”成效待考

在廣東省物業清潔市場“天花板”較低以及利潤率被成本“攤薄”的背景下,業務“立足廣東、輻射全國”是升輝清潔保持業績穩定增長的必由之路。

根據弗若斯特沙利文報告,全國來看,2018年至2022年物業清潔的市場規模的復合年增長率為10.3%,反映出整體增長穩定,預期增長于2023年至2027年持續,復合年增長率為8.8%。

智通財經APP注意到,為抓住全國物業清潔市場成長機遇,升輝清潔在2017年5月成立海口分公司,重點項目包括為三亞鳳凰國際機場及由一家專門從事物業發展,且在海南省逾200個城市均有業務的綜合企業集團所管理的多棟海南省高端住宅物業提供一般清潔服務。

2020年12月,升輝清潔成立重慶分公司,作為公司第二個辦事分處。2023年5月,成立鄭州分公司,作為公司第三個辦事分處,并獲得鄭州新鄭國際機場的一個項目,該機場是為河南省中心城市鄭州提供服務的主要機場。

需要注意的是,海南省作為升輝清潔較早布局的省份,2023年上半年,公司來自海南的收入占比僅為5.3%。同期,來自重慶和廣西的收入占比分別僅有4.4%和1.8%。可見,公司拓展全國市場并不能一蹴而就,需要面臨較大的競爭壓力。

以北京、上海、浙江市場為例。根據行業報告,2022年,北京、上海及浙江分別有46,427家、10,212家及10,242注冊物業清潔公司。升輝清潔在招股書中表示,如要進軍北京、上海及杭州市場,新市場業者必須具有良好及出眾往績、聲譽、專長及行業知名度,此等因素成為大多數入行者涉足相關市場的障礙。擁有上述競爭優勢的公司能勝過其他公司及取得項目,而于項目招標程序中,上市公司因其上市地位而可能享有額外競爭優勢。

升輝清潔雖然成為區域市場物業清潔市場的“領頭羊”,但進入到全國市場的“汪洋大海”中,能否在新市場中占據頭部地位需要時間驗證。公司能否獲得二級市場投資者青睞,也需要時間給出答案。


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