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微軟「巨硬」,成2024首選股

人工智能風起雲湧之下,2023年最大贏家非英偉達和微軟莫屬。

英偉達作為「賣鏟人」,在人工智能發展初期賺得飛起,成為此波行情的引領者,但其相對較為單一的產品模式成為市場對當前高估值的擔憂。

而微軟作為一家老牌科技公司,則全面證明了AI落地帶來的實際收益。在公司股價不斷創新高的同時,微軟Ignite開發者大會上,公司再次甩出重磅,全面在人工智能市場領域秀肌肉。

微軟宣布,Bing Chat全線更名為Copilot,像GPT-4、DALL·E 3這樣的功能,在Copilot上統統免費;OpenAI剛推出的自定義GPT,也被微軟塞了進來,並取名為Copilot Studio;就連最老牌的辦公軟件Office,也是塞滿了Copilot。

按照媒體的評價:微軟公司可以改名為「Copilot」了!此前微軟CEO曾經表示,公司正通過Copilot讓AI惠及所有人和企業。

投行Wedbush資深分析師Dan Ives認為Copilot是「改變遊戲規則」的產品,並將微軟列為2024年的「首選股」,對其目標股價從400美元上調至425美元。

盤點2023微軟大動作

2023年年初,微軟就確定了加碼對大模型與人工智能技術方向的投入。

方向確定的同時,微軟率先砍掉了成立僅4個月的工業元宇宙應用團隊,在年初的萬人大裁員中,VR/AR團隊也是重災區。據媒體透露,微軟還取消了混合現實頭顯HoloLens 3的開發計劃。

元宇宙已死,人工智能當立,裁員減少成本的同時,微軟1月份就對外公布,再向OpenAI追加數十億美元的投資。

2月7日,微軟宣布對其 Bing 搜索引擎和 Edge 瀏覽器進行新的人工智能更新,為用戶提供將搜索、瀏覽和聊天整合為統一的體驗。

3月17日,微軟宣布將Microsoft 365 Copilot的AI產品與Word、Excel、PowerPoint等公司王牌商業應用程序相結合,「從根本上轉變我們的工作方式」。

7月18日,在Microsoft Inspire活動上,微軟又公布了多項人工智能技術產品的進展,其中之一是微軟計劃大幅擴展Bing,通過Bing Chat Enterprise 吸引新受眾,提供人工智能驅動的工作聊天功能。

9月21日,微軟表示全球版 Microsoft 365 Copilot於11月1日起面向企業用戶提供服務,並同時推出 Microsoft 365 Chat。

11月15日,微軟Ignite全球開發者大會上,除了宣布產品全線融入Copilot品牌之外,還推出了2款高端定製芯片——Maia 100和Cobalt 100。

微軟自研智能芯片的消息已經流傳許久,從9月起,就傳出微軟開始下調英偉達H100顯卡的訂單量,此次兩款產品正式向市場公開。

Maia 100是微軟自研的首款人工智能芯片,暫時只用於支持自己公司旗下的產品,為Azure雲數據中心提供動力,並為Copilot品牌下的各項人工智能服務奠定基礎,可以避免對英偉達的依賴,並且實現對成本的控製。

Azure芯片部門副總裁透露,Maia 100已在公司Bing和Office AI產品上測試。

分析師表示該芯片徹底碾壓了Google的TPUv5 (Viperfish) 以及亞馬遜的Trainium/Inferentia2 芯片,與英偉達的H100和 AMD的MI300X相比,差距也並不遠。

此次發布的另一款芯片是名為Cobalt 100的CPU,該芯片有128個核心和十幾個內存控製器,被設計為專門用於雲計算,相比微軟Azure一直在用的其他基於ARM的芯片,可帶來40%的功耗下降。

分析認為Cobalt 100是用來回應亞馬遜雲AWS的競爭。微軟表示,Cobalt 100已經開始為Microsoft Teams等應用提供支持。

當前的最大劣勢:太貴

從產品線的布局和人工智能的落地來看,微軟具有很多先發優勢,並且有著非常深厚的護城河。

微軟Azure雲計算在全球市場上的份額已經超過了15%,位居全球第二。在公有雲市場中,微軟Azure已經成為了最受歡迎的雲計算服務之一。

當前的財富100強公司中有40%都在使用微軟的Copilot,在自動化辦公領域可謂一騎絕塵,在B端市場的優勢暫時無人能及。

此次,微軟自研人工智能芯片Maia100的出現,將替代很大一部分英偉達算力,微軟雲加持微軟算力,業務有望新一輪暴增。

再來看公司的財務數據,自2016財年以來,微軟毛利率就一直呈上升趨勢,從2016年的64%增長到最新的71.2%,表明公司的競爭優勢一直存在。

公司最新季報顯示,當季收入增長13%,凈利潤大幅增長27%,遠高於市場預期,Office相關業務收入增長加快至13%,對於一家已經如此規模的老牌大型科技公司來說,增長速度算是相當可觀了,同時也驗證了人工智能落地產生的實際商業效力。

要說當前最大的劣勢,那就是35倍的市盈率無論從哪個角度來看都太高,比公司29.2倍的五年平均遠期市盈率還高出不少。

另外一點,當前美股集中度過高,幾大科技巨頭的漲幅過快,也讓投資者擔憂。微軟在標普500指數中的權重已經達到6.92%,僅次於排名第一的蘋果。

再看最新消息,OpenAI創始人兼CEO奧特曼被董事會解雇,微軟肯定在其中起到了重要作用。

自從ChatGPT爆火並引發全球人工智能軍備競賽以來,奧特曼就被推倒聚光燈下,被視為OpenAI的代言人,而微軟此次領先一步也與早期綁定OpenAI息息相關。

此次OpenAI高管動蕩,意味著會短期內人工智能的競爭格局會有一定變化,值得投資者關註。


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