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奈雪收購樂樂茶,茶飲品牌開啟整合之路

近日,奈雪的茶以5.25億元收購了樂樂茶43.64%的股權,成為其第一大股東。這是今年以來新式茶飲品牌最大的一筆投資,也使得奈雪的股價一路飆漲,五日漲幅超過15%,創下年內新高。

據《2022年中國新式茶飲研究報告》顯示,在高端頭部茶飲品牌的市場排名中,喜茶以23%的市場份額占據第一,其后便是占據15%的奈雪及7%的樂樂茶。如此看來,奈雪與樂樂茶,是一場喜聞樂見的強強聯合,有望進一步搶占市場。

但也有業內人士認為,樂樂茶的價值沒有想象的這么大。其“大店茶飲+烘焙模式”在疫情的沖擊下,坪效非常低。

2021年7月,喜茶以20億元估值收購樂樂茶未果。如今奈雪的茶“抄底”樂樂茶,以其入股份額來看,樂樂茶的估值在12億元左右,奈雪此輪的收購真的是門好生意么?

消費潛力待釋放,新茶飲站上“新山頭”

奈雪收購樂樂茶是否是成功之舉,需要先從奈雪的市場表現談起。

在中概股整體被低估的情況下,新茶飲賽道難免不受影響。而奈雪的茶作為搶跑上市的“新式茶飲第一股”,自2021年6月登陸港股市場后,其在資本市場的表現也難言順意。

究其原因,主要是受到多重不確定性因素沖擊,茶飲消費環境已不如以前。據悉,在疫情期間,包括喜茶、茶顏悅色等在內的新茶飲品牌大量門店關閉,運營負擔顯著。但這種狀態并非一直持續,隨著“防疫新十條”政策的落實,新茶飲行業有望站上新的起點。

雖然有茶飲市場漸趨飽和的聲音傳出,但茶飲領域可容納的品牌和產品多樣,并不斷有新鮮血液注入,其發展仍具有很大的想象空間。據CCFA數據顯示,預計2021-2023年行業復合增速高位段可達20%,2023年新茶飲市場收入有望達到1428億元。這對茶飲品牌來說,無疑是一個積極的信號,對奈雪的茶來說,也代表著其或能趁勢邁入發展新拐點。

縱觀新式茶飲格局,茶飲行業正在“網紅”品牌邁向長期主義。頭部品牌近年來的投資動作,更是說明行業趨向于“強強聯合”,進而放大品牌勢能。例如,喜茶自2021年起,便相繼收購了王檸檸檬茶、野山萃兩家新茶飲品牌,以擴大商業版圖。奈雪也抓住了并購趨勢背后的機遇,除了本次收購樂樂茶外,2022年,其已將新茶飲品牌茶乙己、咖啡品牌澳咖AOKKA、咖啡品牌“怪物困了”等一眾新興品牌收入麾下。

隨著行業邁入洗牌期,新茶飲市場的集中度預計將進一步提高。灼識咨詢研究表明,預計未來五年中國新式茶飲店市場規模仍將高速增長,預計于2025年達到2,326億元,年均復合增長達到26.2%。

奈雪投資樂樂茶,便是重塑頭部茶飲品牌的第一步,在行業極速擴張的熱潮退卻后,投資收購不失為一個加固護城河的好方法。奈雪與樂樂茶二者名列新茶飲賽道市占率二、三名,經營理念頗為相似,如堅持直營門店、主打“茶飲+烘焙的雙產品模式等。從門店來看,樂樂茶發家于上海,在華東地區占有一定的市場份額,無論是用戶口碑,還是品牌影響力,都會給奈雪帶來一定的規模效益。

奈雪也表示,在投資運營樂樂茶后,有望利用其在供應鏈管理、數字化體系、自動化設備方面的優勢幫助樂樂茶加快輕量級店鋪擴張的速度,并通過內部數字化應用等方式提高運營效率,實現降本增效。

只是在大環境影響下,估值處于低水平的樂樂茶能帶給奈雪多少正向反饋呢?

聯合樂樂茶,奈雪能否邁過深水區

對于奈雪“抄底”樂樂茶的正確性,外界眾說紛紜。但不可否認的是,樂樂茶單店日消并不差,有數據顯示其單店平均日銷額為3-4萬,年銷額超千萬。在成立后短短一年,便憑借大受市場歡迎的“臟臟包”破圈走紅,成為新一代年輕消費者追捧的新茶飲品牌。

資本市場對其也頗為認可,2018、2019年先后獲得普思資本、祥峰投資等眾多資方投資,2019年完成Pre-A輪融資,投后估值達到了17.1億元,直接躋身茶飲市場第三名,直逼喜茶和奈雪。而在市場的追捧、資本的加持下,樂樂茶也開啟了快速擴張之路,從華東地區一路開到華北、華南、西北和西南地區,更是計劃在2023年開至500家門店。但在疫情壓力下,樂樂茶選擇了降本增效,如今其部分門店集中于華東地區,尤以上海為主進行擴散。

而上海,更是奈雪除深圳外,最看重的城市。奈雪看上的,正是樂樂茶在華東地區的品牌效應及消費者認知。對奈雪來說,上海是其很難攻克的城市,2022年上半年,上海門店的經營利潤率只有-16.2%。收購完成后,樂樂茶或將補足奈雪在上海的短板,同時抵御其他頭部品牌強烈的市場沖擊。

不過,在整個茶飲市場處于低迷狀態時,奈雪還要頂著經營的壓力,大筆收購樂樂茶,真的可以達成1+1>2的效果嗎?奈雪的茶創始人、執行董事兼總經理彭心在接受媒體采訪時曾表示,疫情期間開店的好處在于可以通過品牌力去拿店,再加上奈雪有很強的議價能力,一旦疫情好轉,就一定是賺錢的。

在收購樂樂茶股權消息發出后一天,12月6日奈雪的茶股價漲近5%。財通證券指出,復盤全球6個地區防疫放松后的市場表現,防疫放松后消費和順周期領跑。招商證券則在研報中指出,奈雪此次投資主要目的為獲取投資收益。

此外,樂樂茶正籌備啟動“LELECHA FRESH”門店計劃,打造60平米、更輕量級別的店型。在門店方面,有了樂樂茶的加持,奈雪有望進一步擴大華北、華中的勢力,這對于華南大本營的奈雪來說,也是勢力輻射的一次加強;從品牌效應來看,此次收購強化了奈雪的茶在行業的領導地位和競爭力,可能會引發其他頭部品牌的效仿,使頭部品牌集中度更高。

結語

不過,對茶飲品牌來說,隨著市場趨于飽和,粗放經營的模式很難立足,新茶飲需要從產品、場景、受眾等各個端口展開新的探索。即便如今尚未出現絕對的龍頭品牌,但在經過品牌分化周期后,市場會進一步對品牌優勝劣汰,加速行業整合。

作者:小氿


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