L2行情进阶学习，L2的局限性

把股票市场想象成一个苹果市场，你走进去的时候会发现有人拿着一袋要卖，有人装着一车要卖，还有人带着口袋要买，有人带着货车要买，买的人都希望便宜买，卖的人都想多赚点钱，当买方和卖方匹配上，叮，成交。这时问你报个多少的价格来买呢？

你可能会觉得有点不确定。这时，你看到墙上有屏幕，出价最高的40个买方和要价最低的40个卖方具体价格和数量都放在上面并实时更新。

此时你还看到全市场最高的出价是9.9/个，最低的要价是10.00/个，上一次的成交价是9.91

情况一：你着急想买10个苹果，于是你出9.91，但是等了一会没能成交，看了大屏幕，看到要价10那个人只打算卖1个，而只要你稍微提高一点10.01就有人卖100个。为了快点买到，你改单为10.01，叮，成交。

情况二：你希望尽快买到便宜的苹果，价格最好是9.5，但是最新成交价一直在变，不知道最后会不会跌到9.5。看了大屏幕，发现9.6的价格有人要买10000个苹果。卖家总共只有几百个苹果在卖，有点供不应求了，那么可以预见，价格要跌到9.5是比较难的了，因为只要跌到9.6就全被前面的买走。为了尽快成交，又要节约成本，你可能需要把价格成为9.61，一下子你的订单就排到前面，成交可能性大大提高。

情况三：你想买10个苹果，但是不着急，看着最新成交价10块，你从大屏幕上看到，10.01，10.02的价格都有10000个和20000个苹果要出卖，而买方9.9的报价只有一两个要买的，整个40档价位的买单都是几个几十个，那么很显然，供大于求，今天苹果价格肯定要跌。于是你什么都没做只是等着，果然价格一下跌到9块。你用9块买到了自己要的100个苹果，比原本的计划节约了10%的费用。

上述的苹果市场其实就是简化版的股票市场。这个大屏幕上显示的就是L2深度行情。新手可能只看最新成交价，而老手则会借助深度的报价来评估市场的供需情况，从而让自己交易更加可控。而L1行情，就是那个只提供了一档报价的行情。

L2深度行情是由交易所提供的，并且也是收费的。通常来说每个交易所提供的L2深度行情数据都限于本交易所的交易订单。老虎为注册用户赠送美股L2行情功能，包含美股Arcabook，

NYSE Archipelago Exchange：简写Arca，美国第二大的电子股票交易所（纳斯达克是第一大）。

在纽交所上市的股票，arca 的交易量占全部的约10%，而对于在纳斯达克上市的股票，arca 则占到了 20%，而对于 ETF ，arca 占到了接近40%。因此，NYSE Arca L2行情展示的订单具有相当的参考价值，不过不能代表整个市场的订单。

值得提醒的是，深度行情有时候是可能被操纵的——挂出大单的人或机构未必有真实的交易意图。对于小市值股票来说，这种操纵可能会带来股价的巨大波动。

此外，交易所是允许一些大的订单不暴露自己的数据，所以不是所有大单都能在L2行情里看到。

因此，我们利用L2的同时，也要意识到它的局限性。

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