今日美股網>港股>港股資訊>香港电讯(06823)近6厘作为防守股,现时可买?

香港电讯(06823)近6厘作为防守股,现时可买?

香港电讯(06823)的定位是商业信托,即投资者预期买入后收息为主,股价应反映市场接受的股息率,但自从电讯盈科(00008)分拆以来,公司捕捉用户升级智能电话及4G网络的机遇,并透过多次并购,尤其是于2014年全面收购CSL,重新成为流动市场「一哥」,致回报率远高于其他信托。  

公司2011年11月底分拆上市时,上市价为4.53元,以股价12元计,公司股价8年来已有约1.6倍的增长,并每年派出当时股价约5至6厘的股息率,可谓「财息兼收」的选择。  

香港电讯高增长期已过  

不过,自从收购CSL,并逐步与香港电讯的PCCW-HKT整合带来协同效应后,公司近年已再无实质增长点。去年业绩显示,未计出售流动通信产品,公司收入按年增长1%至297.03亿元,EBITDA升2%至128.17亿元,纯利按年升8%至52.17亿元,全年派息70.38港仙,按年仅增加3%,可见目前公司两大主要业务,固网宽频及流动通信服务高速增长期已过。  

目前而言,香港电讯的内生业务中,仍有两个主要增长点:一个是5G业务,另一个则是虚拟银行业务。  

公司表示,将于今年4月开展5G服务,问题是目前用户对4G服务仍感满意,如果要大幅增加月费升级5G,或没有无限上网等服务供用户选择,似乎难以令用户转用;但若5G用户无法加价,那么公司花巨资投资的5G频谱及基建升级,都未必有成本效益,反而增加成本及折旧开支,拖累利润。  

电讯外业务仍待改善  

至于虚拟银行服务方面,目前香港仍仅得众安保险(06060)旗下的ZABank开业,取得虚拟银行牌照的香港电讯则仍未跟进。公司相信将虚据银行的业绩放在联营公司项目之中,并于2019年度录得3,300万元的亏损。  

另外,公司的Tap&Go服务亦未见起色。公司业绩将这类业务(HKTFinancialServices),连TheClub服务一并放到「其他业务」中,去年收入为2.36亿元,较2018年度的2.4亿元略为减少,并于EBITDA录得6亿元亏损,反映这两项业务暂时未见好转。  

当然,假如香港电讯寻求大型收购,也是令业绩快速增长的做法之一。事实上,目前香港电讯仅得固网宽频及流动通讯服务,至于另一由电讯商延伸的企业服务,则仍在母公司电讯盈科内,故香港电讯或有机会收购该业务,从而有更佳的电讯服务组合提高收益,以及产生协同效应,重新令公司取得较快的增长。  

据电讯盈科2019年全年业绩,公司企业方案业务收入按年增加3%至42.18亿元,EBITDA为10.14亿元。不过对于投资者而言,憧憬香港电讯进行业务整合,似乎过于乐观及虚无,因暂未有任何相关的市场消息出现。  

结语  

香港电讯的业务及派息相对稳定,目前仍应关注公司5G及虚拟银行发展,观察其股息率与美债及LIBOR息差(Spread)变化,或能更准确判断买卖的时机。



友情提示:
1、本網站內容和圖片僅為個人學習、研究公益之用,如有侵權請聯系我們馬上處理。
2、本網站所刊載的所有信息僅供參考,不用做交易和服務的根據,且不構成任何投資建議。
3、領取福利,關註https://twitter.com/TodayUSStock

相关内容