从一天赚百余万到3个月亏光1000万，一位金牌操盘手的亏损自白：想赚钱，要先学会不亏钱

交易心得 2022-07-03 20:58:31 56

作者吉姆·保罗（Jim Paul）从事期货交易生涯长达25年，先后担任过自营交易员、市场交易员及研究部主管。他从肯塔基州北部的小镇迅速窜起，年纪轻轻就在芝加哥商品交易所担任董事、摩根士丹利国际能源部第一副总裁等要职，他将自己的成功归因于自身的聪明过人。（令人遗憾的是，保罗在2001年的911事件中不幸遇难。）

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他从脏兮兮的乡下小孩变成百万富豪交易员，直到他的一次亏损，150万美元利润全部吐回，并还欠了一屁股债后轰然倒下，才领悟到之前的所向披靡，只是碰巧和运气。

保罗从亏损中学到的教训就是，与其研究赚钱，应该研究赔钱和失败，知道怎样才不会赔钱比较重要。赚钱的方法尽管是人人各有一套，亏钱的方式却是寥寥可数。

图片延伸阅读：《一次亏损100万美金后，他写了一本交易奇书<我在损失百万美元后学到了什么？>》

在我小的时候，爸爸告诉我世上有两种人：一种是聪明人，另一种是有智慧的人。聪明人会从本身的错误学到教训，而有智慧的人可从别人的错误学到教训。

各位都有机会成为一位有智慧的人，因为我现在非常聪明。我因为在市场上犯了错所以亏掉150万美元（约人民币1007万元），也因此学到很多教训。我从金牌交易员兼芝加哥商品交易所执委会成员的生涯巅峰直接摔到地上，这段故事固然抢眼，但一样精彩的是，身处云端却预先铺下日后崩溃的整个过程。

金牌交易员人生惨摔落地：从一天狂赚25万美元，不到3个月亏光150万美元

我赚了24.8万美元（约人民币167万元）。我在一天之内，就赚了将近百万美元的四分之一。这笔钱多到令人不敢相信。这种感觉真像上帝还得打电话问你，明天早上可不可以让太阳升起。

我有一张很特别的桌子，底下是根铜柱，撑着一面6英尺长、3英尺宽、7英寸厚的桃花心木，桌面看来像是悬在半空。书架跟桌子一样，也是栓在墙上，像是悬空。一走进办公室就会看到整片地毯，一根铜柱竖起，然后是两片木板浮在半空，无视地心引力。

当时我想做的就是这个：挑战地心引力。我坐在那张漂亮桌子前，迫不及待地等市场开盘，准备今天再赚个5万美元。我心想应该不会再有比现在更好的生活了吧！我没说错，是不会更好了。

那天早上市场低开，然后就再也没有回升到前一个交易日，也就是8月最后一个星期五的价位。股市在那个星期一之后就开始跌，我大概每天平均亏掉2万到2.5万美元，就这样连续亏了好几个月。

空头最是无情，偶然的回升像是痉挛抽搐。幸亏我已开始安排客户退出，他们大都还赚到一些，有些人就算赔也仅是小赔。但我自己当然还是继续撑下去，我打的是持久战，这会是一场大输赢。科比（保罗同事）和我准备靠这次交易赚个千把万！

到了10月中旬，原本赚钱的仓位已转盈为亏。我不知道到底亏多少，但我知道大部分的钱都亏掉了。因为仓位状况越来越糟糕，我开始接到保证金追缴的通知。我等了几天看看市场会不会反弹，要是回升了，我就不必补足保证金。要是回升反弹就万事大吉；万一没有，之后几天我就得向朋友借钱了。

我两三天就要补缴一次保证金，但经纪商的态度是：“我们知道你是个大户啊！你是交易所的董事嘛，而且也是执行委员。你还是自家公司的高级主管。我们都知道钱对你来说不是问题。”

11月的第一个星期，我的保证金缺口已经是个大窟窿，大概有二三十万美元。究竟是多少我自己也搞不清楚。黄豆油从每磅36、37美分跌到25美分，因此从8月时的高价算下来，已经跌掉七八十万美元。更糟的是，我还跟朋友借了40万美元。

最后经纪商总算大发慈悲，帮我砍仓断头，因为我自己办不到啊。11月17日，经纪商派一位高级主管到我办公室，清算所有仓位。

我在8月26日那天还是个“什么都有”的人，到了11月17日却变成“几乎失去所有”的人。但我不会放弃交易。我就当是在赌21点，我不会退出市场，但我要想办法不再赔钱。

我不是只因分析错误就亏掉那么多钱。当然分析错误是有影响，但一定还有一些别的什么，让我紧抱着亏钱单子不放手，甚至到需要借钱来补窟窿。我在一连串成功后造成的心理扭曲，把交易仓位和“自负”捆绑在一起，让我落入如此“悲惨”的亏损境地。

价值百万美金的一堂课：想赚钱，要先学会“不亏钱”

我更关心的是，怎么控制失利状况。要学会接受亏损。想赚钱，最重要的就是不能让亏损失控。—马蒂·舒华兹

相对于赚钱，我比较注意赔钱。别光想赚钱，要专注于保护你的战果。—保罗·都铎·琼斯

投资法则只有两条：第一条是绝对不要赔钱。第二条是绝对不要忘了第一条。—沃伦·巴菲特

大多数菜鸟散户在亏损还算少的时候死抱不放。他们原本可以在受伤不重的情况下退出，却受制于情绪和人性，一厢情愿地一再拖延，造成亏损越来越大，终致损失惨重。—威廉·奥尼尔

要学会迅速而利落地砍断亏损。不要期待自己永远不犯错，而是在错误发生时，尽快砍掉亏损。—伯纳德·巴鲁克

要是赚钱有那么多种不同方法，我从那里面怎么可能找到什么秘密呢？我自己就知道怎么赚钱，之前我在市场上就赚到100万美元了，可是我对亏钱却一无所知。

那些专家尽管方法各异，但因为他们都知道怎么控制亏损，因此仍然可以赚到钱。当张三的方法赚钱的时候，李四运用相反的方法应该会赔钱——如果李四迟迟不退场的话。

而关键就在这里，李四不会傻傻地待在市场里头，他会在亏损还少的时候就退场观望。专家们都知道，不要赔钱就是自己的重责大任。

要是玩21点的方法都不只有一种，那么在市场上赚钱的方法当然也不只一种。显然如何赚钱没什么秘密可言，因为专家的方法都不一样，甚至常常相互矛盾。

学会怎么不赔钱，比学会赚钱重要。不幸的是，专家们却都没说要怎么学会这套技能。因此我决定好好研究亏损，特别是我的亏损，看看能否找出在市场上赔钱的根本原因。

也许我算不上明智，但现在我可是非常聪明。我总算从自己的错误中学到教训。

优秀判断力通常是经验的总结，但经验往往又来自于判断失误。—罗伯·罗维特，前美国国防部长

原本我是想找寻赚钱的秘密，结果却变成要先研究怎样才不会赔钱。何以学会不赔钱这么重要呢？

因为一旦在市场上亏钱，通常就会想要找到新的赚钱方法。我们很自然地认为显然是之前的方法有缺陷，绝不会想到是投资者或操盘手的错。但世上有那么多种赚钱方法，你可能一辈子都在尝试新方法，然后屡战屡败，因为你不知道该怎么样才能不赔钱。要是能先搞清楚别人是怎么赔钱的，进而学会控制亏损，那么获利自然尾随而来。

基本上，我发现赚钱的方法是人人自有一套，但赔钱的方式可就那么几个。而我说的赔钱，也不是在说交易中只赔一次而已。

你打网球的时候，不见得每一场的每一局的每一盘都会赢，总是有输有赢的吧。你总会碰上许多亏钱的状况，从事任何交易、做任何生意，都是如此。

以前花旗集团的首席执行官华特·里斯顿就说过，做他这一行的要是从没碰过呆账，那根本就是个菜鸟。这是真的。要是你完全不能接受亏损，那就什么都别做了。

你该避免的，是那种没有预先准备、没提列备抵（会计术语），那种偷偷来袭令人猝不及防，最后会让你淘汰出局的亏损。

避开亏损最重要的一件事：决定进场前，要先决定止损条件

各位请记住，赚钱的方法可说人人都有一套，计划也是人皆有之，但能够有效制定计划的调配方法只有一套。不管各位准备使用什么分析方法，在决定进场前，就要先决定出场的时机、价位及原因。

对于制定计划，几乎所有建议都说要分成三项：“入场”、“止损”以及“盈利目标”。然而若希望可以发挥有效的控制机制，计划的制定必须先决定“出场”、“入场”和“盈利目标”。

没有设定盈利目标，可能造成交易转盈为亏；入场位置选得不好，也许会扩大亏损或减少获利，但若不事先设定止损点，可能会让你亏损得非常严重。

通常大家都是在进场后才会选择出场位置或时机，有的甚至不设定。如此设定的出场点，完全是根据进场点来设置，通常就是代表他们觉得可以忍受的亏损金额。然后又据此算出错误的赚赔率来合理化自己的决定，比如说拿出500美元冒险，想赚1500美元，说这是“赔一赚三”的回报率，但盈利能否到达目标，根本就没有统计根据。

我这套方法最特别的一点，是在决定进场前，要先决定止损条件。且让我再次引用管理学大师彼得·德鲁克的话：“不管是要进入任何活动或任何产品的市场之前，在制定计划时首先要问：‘今天若非有所承诺，我们会做吗？’答案若是否定，我们就要再问：‘要怎样才能迅速退场？’”

身为市场参与者，各位也不必对市场有什么承诺，所以在进入市场前要先问后面这个问题：如果知道自己在什么状况下会出场，也就会知道什么价位和时机适合进场。

跟大多数人正好相反，你的进场点应该是根据出场点设定出来的。一旦知道在什么价位或状况下要出场，也明白自己愿意承担多少亏损，此时，也唯有此时，你才能去思考何时进场。

当然，要求在新仓位建立之前先设好限价单（Price-limitorder）止损，可能会让你错失一些很棒的交易机会。但错过这些“有望赚钱的交易”实际上并没有损失，要是控制不当（交易后才设止损）甚至是根本不控制（未设止损）的话，迟早会让你赔得惨兮兮。先设定出场或亏损标准，决定好自己可以忍受的亏损额度，才进场建立新仓位。

等新仓位建立后，就不要再更改止损单了。或者，要是你采用技术分析方法，也可以在仓位开始赚钱后逐步调高止损价位，以便锁住更多获利；若你采用基本分析，那就依照原先设定的基本面条件来仔细观察，判断自己的出场时机。

要是你在仓位建立后才设定出场点，或者开始下调止损价位以包容更多亏损，或者改变决策时设定的基本面条件，那么你就是：一、内化亏损，因为害怕丢脸；二、赌博，因为想证明自己是对的；三、做出从众模式的交易，因为做出情绪化的决策。

结果，你的亏损会因此比原先愿意承担的，还要严重得多。