迪士尼(DIS.US)：流媒體和元界可以保證更高的倍數

研究報告 2022-02-15 11:51:31 4388

在2022財年第一季度的一些驚人的收益結果之後，迪士尼(DIS)的股票炙手可熱。該公司每股收益為1.06美元，遠高於分析師預期的0.63美元。

隨著1180萬迪士尼+用戶的增加，很明顯，迪士尼股票在Netflix（NFLX）取得令人失望的結果後可能不應該因為同情而下跌。儘管DIS股票在收益後上漲了3.3%以上，但我仍然認為投資者正在打折迪士尼重新開放的上行空間和新的增長槓桿，這些槓桿可能使其價值更高，類似於科技股。

憑藉有趣的增長途徑，從元宇宙到流媒體，我認為迪斯尼股票從可能永遠不應該下跌的陳規中復蘇只是時間問題。

鑑於您從迪士尼獲得的業務能力以及迫在眉睫的重新開放催化劑，我發現4倍的股票銷售倍數太低了。我看好迪士尼的股票，即使今年COVID-19大流行不會流行。

迪士尼在視頻流方面加倍努力，但元界呢？

迪士尼正在視頻流媒體領域與頭號競爭對手Netflix展開激烈競爭。毫無疑問，老鼠之家可能是Netflix首席執行官里德·黑斯廷斯(ReedHastings)最關心的問題，因為他試圖擺脫近期記憶中最嚴重的收益引發的拋售之一。

雖然我認為Netflix和Disney+都可以在視頻流媒體領域發展壯大，但我仍然會給迪士尼帶來優勢。到2022年，大約330億美元將用於內容製作，迪士尼將有更多必看的電影和電視節目穩步流出。

在質量方面，很難與迪士尼競爭。它擁有所有深受喜愛的美國品牌，首席執行官BobChapek不怕將這家老牌公司帶入新時代，並採用有趣的新技術。

毫無疑問，元界被許多公司視為下一個前沿領域。對於迪士尼來說，這將是一個全新的世界（請原諒雙關語）。然而，由於元界何時以及如何起飛的不確定性，作為估值過程的一部分，將元界的增長前景考慮在內是非常困難的。

在這些低迷的水平上，股票中似乎幾乎零炒作。如果有的話，迪士尼穩健的視頻流媒體計劃和公園業務的重新開放上行空間可能尚未計入股價。

事實上，迪士尼似乎更傾向於增強現實(AR)技術，在這個關頭融合了物理和數字技術。在接受CNBC採訪時，當被問及元宇宙時，Chapek沒有提供太多細節，但他確實提到了“在一個環境中融合物理和數字”的機會。

毫無疑問，增強現實似乎是在虛擬現實(VR)耳機驅動的完全沉浸式虛擬世界之前自然而然的第一步。迪士尼的創意人員開發瞭如此多令人驚嘆的技術，如果迪士尼在AR而非VR或元宇宙上大賭注，我不會感到驚訝。

先是AR技術，後是元界技術？

是的，元宇宙充滿潛力，但至少在中期，它可能比一些投資者（尤其是那些搶購NFT和數字房地產的投資者）更像是一個白日夢。我相信AR將在元宇宙起飛之前成為重要的墊腳石，就像二十多年前互聯網所做的那樣。

作為迪士尼的股東，我感到欣慰的是，迪士尼並沒有像MetaPlatforms(FB)最近所做的那樣在VR計劃上花錢。

我從Chapek的最新採訪中得出的結論是，迪士尼完全有能力先在AR上押下大賭注，然後可能在VR上押下大賭注。事實上，迪士尼似乎已經準備好逐漸涉足“元界”水域，而不是立即跳入深淵，不知道下面有什麼游泳。

華爾街的看法

轉向華爾街，DIS股票作為強力買入進入。在20個分析師評級中，有15個買入建議和5個持有建議。

迪士尼的平均目標價為194.26美元，意味著上漲潛力為29.9%。分析師目標價從每股165.00美元的低點到每股229.00美元的高點不等。

迪士尼股票的底線

迪士尼是一家很棒的公司，現在價格非常有吸引力。如果您期待很快會有一個類似Matrix的平台，那麼該公司可能不是您擁有的元宇宙遊戲。對於這樣的曝光，Meta股票似乎是要走的路。

但是，如果您正在尋找下一級的AR體驗並重新上漲，那麼在市場最新的下滑中，DIS股票可能被嚴重低估。

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